7 / 236
BESCHRIJVING VAN HET RISICO MOGELIJKE INVLOED
TEMPERENDE FACTOREN EN MAATREGELEN
Ongeschikte keuze van
investeringen of ontwikkelingen
1. Wijziging van het inkomstenpotentieel
van de Groep.
2. Gebrekkige aanpassing aan de
marktvraag en dus huurleegstand.
3. Vooropgestelde rendementen niet
bereikt.
Strategische en risicoanalyses, alsook technische, administratieve,
juridische, boekhoudkundige en fiscale due diligence vóór elke
verwerving. (1, 2,3)
Interne en externe waardebepalingen (onafhankelijke expertise) voor elk
te verwerven of te verkopen vastgoed. (1, 2,3)
Commercialisering van de ontwikkelingsprojecten vóór verwerving. (1, 2,3)
Te uitgebreid
ontwikkelingsprogramma voor
eigen rekening
Onzekerheid over de toekomstige
inkomsten.
Activiteit beperkt tot maximaal 10 % van de reële waarde van de
portefeuille.
Falend beheer van de grote
werken
1. Niet-naleving van het budget en de
timing.
2. Stijging van de kosten en/of daling van
de inkomsten; negatieve invloed op de
rentabiliteit van de projecten.
Gespecialiseerd intern Project Managementteam. (1,2)
Gespecialiseerde externe Project Managers, geselecteerd voor de grotere
projecten. (1,2)
Negatieve variatie in de reële
waarde van de gebouwen
Negatieve invloed op het netto resultaat,
op de waarde van het netto-actief en de
schuldratio.
Op 31.12.2015 zou een waardevariatie
van 1 % een invloed hebben gehad van
31,34 miljoen EUR op het netto resultaat en
van om en bij de 1,57 EUR op de intrinsieke
waarde per aandeel (vergeleken met
respectievelijk 31,99 miljoen EUR en
1,78 EUR op 31.12.2014).
Ze zou eveneens een invloed hebben
gehad op de schuldratio van om en bij
de 0,35 % (vergeleken met 0,44 % op
31.12.2014).
Vastgoedpatrimonium elk kwartaal gewaardeerd door onafhankelijke
experts, wat toelaat corrigerende maatregelen door te voeren.
Duidelijk omschreven en omzichtig schuldbeleid.
Investeringsstrategie die is gericht op kwaliteitsvolle activa die stabiele
inkomsten bieden.
Portefeuille met meerdere soorten activa die onderhevig zijn aan
verschillende waarderingstrends die elkaar kunnen compenseren.
Belangrijkste actief vertegenwoordigt slechts 2,7 % van de portefeuille
vertegenwoordigt (zie bladzijde 34).
Negatieve variatie van de reële
waarde van het vastgoed op de
capaciteit van de vennootschap
om een dividend uit te keren
Gedeeltelijk of totaal onvermogen
om een dividend uit te keren indien
de gecumuleerde variaties van de
reële waarde de uitkeerbare reserves
overschrijden.
De vennootschap beschikt over aanzienlijke uitkeerbare reserves voor
een bedrag van 168,4 miljoen EUR.
Dankzij deze reserves kon de Vennootschap een dividend uitkeren voor
het boekjaar 2014, hoewel het netto resultaat - aandeel Groep voor dit
boekjaar negatief was.
In het verleden heeft de Groep bepaalde operaties verricht waardoor
ze de dividenduitkering kan verzekeren: uitkering van dividenden
door de dochtervennootschappen aan de moedervennootschap en
herkwalificatie van de onbeschikbare reserves in beschikbare reserves
in lijn met de meerwaarden die werden gerealiseerd bij fusies met de
moedervennootschap
1
.
VASTGOEDPORTEFEUILLE
Het investeringsbeleid van de Groep komt tot uiting in een gediversi-
fieerd vastgoedpatrimonium en een beperkte ontwikkelingsactiviteit
voor eigen rekening (i.e. de bouw van nieuwe gebouwen of de volledige
renovatie van bestaande gebouwen). Af en toe verbouwt de vennoot-
schap kantoorgebouwen waarvan de exploitatie afloopt tot apparte-
menten, die ze dan verkoopt.
Het beheer van de gebouwen in exploitatie wordt door een intern en
proactief team verzorgd.
De activadiversificatie beoogt een spreiding van de marktrisico’s.
1
Ter herinnering: de overdracht van 214087000 EUR die door de Buitengewone Algemene Vergadering van 29.03.2011 werd goedgekeurd, had enerzijds tot gevolg dat het uitkeerbare
bedrag met deze waarde werd verhoogd en dat het totale bedrag van de statutaire reserves en het overgedragen resultaat van Cofinimmo NV positief zijn geworden, en anderzijds dat
het totaal van het maatschappelijk kapitaal en de uitgiftepremies is gedaald.
3