12 / 236
RISICOFACTOREN
BESCHRIJVING VAN HET RISICO MOGELIJKE INVLOED
TEMPERENDE FACTOREN EN MAATREGELEN
Financiële en bankmarkten die
ongunstig zijn voor het vastgoed
en/of cofinimmo
1. Moeilijker toegankelijke en duurdere
kredieten.
2. Beperkte liquiditeit.
Strikt financieringsbeleid (1,2):
• diversificatie van de financieringsbronnen tussen de bankmarkt (19 %)
en verschillende compartimenten van de kapitaalmarkt (81 %);
• uitgebreide en stabiele bankenpool;
• evenwichtige spreiding van de vervaltermijnen in de tijd. Volledige
dekking van het handelspapierprogramma. (1)
Behoud van een toereikende beschikbaarheidsmarge op
geconfirmeerde kredietlijnen om operationele/verwervings-/
bouwkosten op middellange termijn en herfinanciering op korte termijn
te dekken. (1,2)
Financiële of bancaire
insolvabiliteit van de
tegenpartijen
Negatieve invloed op de resultaten.
Divers en beperkt aantal tegenpartijen met goede financiële ratings.
(Toekomstige)
renteschommelingen van de
markt
1. Herwaardering van de financiële
instrumenten
2
.
2. Ongunstige invloed op de financiële
lasten.
3. Negatief effect op de Netto-Actief
Waarde en op het resultaat van de
periode.
4. (Neerwaartse) aanpassing van de
rating van de Groep met een ongunstige
invloed op de financierings- en
liquiditeitskost (zie punt ‘Wijziging van
de rating van de Groep’).
5. Negatieve invloed in IAS 39 en op
het resultaat van het boekjaar:
In 2015 annuleerde Cofinimmo
FLOOR-opties, tot eind 2017, met een
strike van 3 % voor een bedrag van
400 miljoen EUR. De totale kostprijs
van de herstructurering bedraagt
32,1 miljoen EUR en werd gespreid
over 2015, 2016 en 2017 verwerkt in de
rubriek IAS 39.
Een deel van de schuld werd aangegaan tegen vlottende rente of
onmiddellijke omzetting van vast in vlottend.
Veiliggestelde rentes tegen een horizon van minstens drie jaar en voor
minstens 50 % van de schuld.
Gebruik van afgeleide instrumenten: Interest Rate Swaps en, tot eind
2015, CAP- en FLOOR-opties om de rentevoet binnen een minimum- en
maximumlimiet te houden. (1, 2,3)
In de veronderstelling dat de structuur en het niveau van de schuld
in 2016 dezelfde blijven als op 31.12.2015 en rekening houdend met de
voorziene afdekkingsinstrumenten voor 2016, zou een rentestijging of –
daling met 0,5 % de financieringskosten niet aanzienlijk veranderen.
Op 31.12.2015 bedroeg de schuld gefinancierd tegen vaste rente 53,8 %.
en tegen vlottende rente 46,2 %.
Bij afwezigheid van elke indekking zou een stijging van tien basispunten
de kosten met 0,56 miljoen EUR verhogen.
De schuld met een vlottende rente is tot midden 2020 voor meer dan
80 % afgedekt door afgeleide instrumenten.
Onmiddellijk voorschot dat zal worden gecompenseerd door lagere
financiële lasten tijdens de volgende jaren.
Voor de toekomst zal Cofinimmo haar voorzichtige afdekkingsbeleid
voortzetten.
In 2015 heeft Cofinimmo nieuwe afdekkingen vastgelegd via IRS voor de
periode 2020-2022:
- IRS voor het jaar 2020 voor een notioneel bedrag van 350 miljoen EUR,
met een ‘strike’ van 0,85 %;
- IRS voor het jaar 2021 voor een notioneel bedrag van 150 miljoen EUR,
met een ‘strike’ van 1 %;
- IRS voor het jaar 2022 voor een notioneel bedrag van 150 miljoen EUR,
met een ‘strike’ van 1,31 %.
Verhoging van de kredietmarges
Verhoging van de financiële kosten.
Diversificatie van de bronnen van het geleende kapitaal met het oog op
de optimalisatie van de gemiddelde kredietmarges en kapitaalopneming
op middellange of lange perioden met vaste marges.
FINANCIEEL BEHEER
1
Het financieringsbeleid van Cofinimmo is gericht op de optimalisatie van de financieringskosten en de beperking van het liquiditeits- en tegenpar-
tijenrisico van de Groep.
1
Zie eveneens het hoofdstuk ‘Beheer van de financiële middelen’ van dit Jaarlijks Financieel Verslag.
2
Afgeleide renteafdekkingsinstrumenten worden tegen marktwaarde gewaardeerd.
8