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En 2007 et 2011, Cofinimmo a fait l’acquisition de deux portefeuilles d’immobilier de
réseaux de distribution : des cafés et des restaurants en Belgique et aux Pays-Bas,
ainsi que des agences d’assurance en France.
Portefeuille au 31.12.2014
Au 31.12.2014, le portefeuille d’immobilier de réseaux de distribution
de Cofinimmo représentait 16,7% du total du portefeuille investi. Il
était constitué de deux portefeuilles, représentant une juste valeur
de € 533,5 millions :
PUBSTONE : cafés et restaurants
Dans le cadre d’un partenariat immobilier, Cofinimmo a acquis, fin
2007, la totalité d’un portefeuille de cafés et restaurants détenu
jusqu’alors par Immobrew SA, filiale d’AB InBev, rebaptisée entre-
temps Pubstone SA. Cofinimmo lui loue le réseau par bail commer-
cial pour une durée initiale moyenne de 23 ans. AB InBev conserve
toutefois un intérêt indirect de 10% dans la structure de Pubstone
(voir dans l’organigramme illustré aux pages 190 et 191). À l’issue du
bail, AB InBev peut soit renouveler la location aux mêmes condi-
tions, soit restituer les espaces libres de toute occupation.
Au 31.12.2014, le portefeuille Pubstone était constitué de
800 immeubles en Belgique et de 245 immeubles aux Pays-Bas,
représentant une superficie totale hors sol de 360887m² et une
juste valeur de € 421,6 millions (Belgique : € 272,2 millions, Pays-
Bas : € 149,4 millions).
Cofinimmo n’assume aucun risque lié à l’exploitation commerciale
des cafés et restaurants, qui relève exclusivement d’AB InBev. Le
groupe brassicole répercute partiellement ce risque sur les exploi-
tants individuels, sous-locataires. Cependant, Cofinimmo prend en
charge l’entretien structurel des toits, des murs, des façades et des
menuiseries extérieures. Dans le cadre de ce partenariat, Cofinimmo
est par ailleurs disposée à accompagner AB InBev dans le dévelop-
pement dynamique de ce portefeuille. En Belgique, l’équipe interne
Pubstone rassemble, hors services de support, six personnes
impliquées dans la gestion du portefeuille (Property et Project
Management) et aux Pays-Bas deux personnes.
Cette gestion interne de Cofinimmo garantit un suivi technique
et financier continu des différents immeubles ainsi qu’une
uniformisation des différents aspects liés à la propriété et à
l’urbanisme.
COFINIMUR I : Agences d’assurance
En décembre 2011, Cofinimmo SA et Foncière ATLAND ont acquis,
en partenariat, pour la filiale Cofinimur I SA, un portefeuille du
groupe d’assurances MAAF. Composé de 283 immeubles, celui-ci
comprend 265 agences commerciales, 15 immeubles de bureaux et
trois immeubles à usage mixte (commerce/bureaux).
Tous ces immeubles sont loués pour une durée moyenne initiale de
9,7
1
années à la MAAF, une filiale du groupe d’assurance français
Covéa. À la tête d’un réseau global de 587 agences, MAAF couvre
l’ensemble du territoire français. Ces agences sont opérées par le
personnel salarié de MAAF.
En 2014, le réseau d’agences s’est développé avec l’acquisition
d’une agence louée à la MAAF et de deux agences louées à GMF,
une autre enseigne du groupe Covéa.
1
Durée ferme residuelle de 7,1 années au 31.12.2014.
RAPPORT DE GESTION / PORTEFEUILLE IMMOBILIER /
Immobilier de réseaux de distribution
Répartition géographique – en juste valeur (en %)
Belgique
(Pubstone)
France
(Cofinimur I)
Pays-Bas (Pubstone)
28,0
%
51,0
%
21,0
%
9,9%
Région
wallonne
31,1%
Région
flamande
10,0%
Région
bruxelloise
2,7%
Littoral Manche
1,1%
Littoral
méditerranéen
0,4%
DOM TOM
2,7%
Grandes villes
4,5%
Région parisienne
4,7%
Villes de provinces
4,9%
Zones rurales
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