74 / 222
Het financieel beleid van Cofinimmo is gericht op de optimalisatie van de
financieringskost en het behoud van een permanente toegang tot de kapitaalmarkten.
De vennootschap wenst de diversificatie van haar financieringsbronnen te behouden
en een duurzame relatie met haar financiële partners in stand te houden.
de GVV-reglementering, (ii) de naleving van de schuldratio’s en de
afdekking van financiële lasten door de cashflow en (iii) de reële
waarde van de vastgoedportefeuille.
Op 31.12.2014 en gedurende het volledige boekjaar werden deze
ratio’s nageleefd.
STRUCTUUR VAN DE SCHULD
Geconsolideerde financiële
schulden
De wettelijk toegelaten schuldratio voor GVV’s bedraagt 65% (finan-
ciële en andere schulden op het totaal der activa). Op 31.12.2014
bedroeg de schuldratio voor Cofinimmo 48,1%
1,2
en werd de limiet
dus perfect nageleefd. Op dezelfde datum bedroeg de financiële
schuldgraad (ofwel “Loan-to-Value”, t.t.z. de netto financiële schul-
den gedeeld door de som van de reële waarde van de gebouwen
en de vorderingen van financiële leasings) 48,4%. Het financieel
beleid van Cofinimmo bestaat erin de financiële schuldgraad onder
50% te behouden.
De voorwaarden en bepalingen van een deel van haar kredietlijnen
voorzien dat de Groep haar schuldratio kan optrekken tot maximum
60%. Deze ratio is overeenkomstig de regelgeving op de GVV’s, en
wordt berekend door de financiële en andere schulden te delen
door het totaal der activa.
Op 31.12.2014 bedroegen de geconsolideerde financiële langlopende
en kortlopende schulden van de Cofinimmo Groep € 1 621,5 miljoen.
Dit bedrag is als volgt samengesteld. (zie eveneens het vervaldag-
schema op bladzijde 73):
Financiële risico’s
Marktrisico’s
De marktrisico’s die aanleiding kunnen geven tot schommelingen
in het financieel resultaat, blijven voor Cofinimmo beperkt tot de
liquiditeits- en tegenpartijenrisico’s, en de renteschommelingen. De
vennootschap is niet blootgesteld aan wisselkoersrisico’s.
Liquiditeits- en renterisico’s
Het financieel beleid van Cofinimmo berust op volgende principes:
•
de diversificatie van haar financieringsbronnen (zowel bancair
als vanuit de kapitaalmarkt);
•
het behoud van een duurzame en solide relatie met
bankpartners die een goede financiële rating genieten;
•
het spreiden van de vervaldagen van de leningen;
•
de herfinanciering, ten laatste één jaar op voorhand, van
leningen die vervallen;
•
het invoeren van langlopende afdekkingsinstrumenten tegen
het risico van renteschommelingen;
•
de integrale afdekking van handelspapierprogramma’s op korte
termijn door beschikbare lange termijnkredietlijnen.
Dit beleid biedt een optimale financieringskost en beperkt de
liquiditeits- en tegenpartijenrisico’s. Het algemeen beleid van
Cofinimmo bestaat er overigens in geen hypotheek noch andere
waarborgen aan haar schuldeisers te verlenen, met uitzondering
van deze vermeld op bladzijde 185. Haar schuld en de gecon-
firmeerde kredietlijnen zijn niet onderworpen aan vervroegde
terugbetalings- of margevariatiebedingen die gekoppeld zijn aan
het financieel ratingniveau van de vennootschap. Doorgaans zijn
ze gekoppeld aan voorwaarden betreffende (i) de naleving van
1
In vergelijking met 48,87% op 31.12.2013.
2
Indien de schuldgraad 50% overstijgt, zal Cofinimmo in navolging van
Artikel 13 van het Koninklijk Besluit van 13.07.2014 een financieel plan met een
uitvoeringskalender opstellen, met hierin een beschrijving van de maatregelen
die moeten voorkomen dat deze schuldgraad 65% van de geconsolideerde activa
overschrijdt. Zie Bijlage 24.
BEHEERSVERSLAG /
Beheer van de financiële middelen
Beheer
van de financiële
middelen
70