76 / 222
BEHEERSVERSLAG /
Beheer van de financiële middelen
Kortlopende financiële schulden
Op 31.12.2014 bedroegen de enige kortlopende financiële schulden
van Cofinimmo € 473,5 miljoen, waarvan:
•
€ 257,0 miljoen van twee kredietlijnen die in de loop van 2015
verlopen;
•
€ 216,5 miljoen handelspapier met een looptijd van minder dan
één jaar; De uitgiftes van korte termijnhandelspapier zijn volledig
gedekt door de beschikbare middelen op de geconfirmeerde
langlopende kredietlijnen voor een totaal van € 608,2 miljoen.
Cofinimmo geniet aldus de aantrekkelijke kostprijs van een
dergelijk kortlopend financieringsprogramma terwijl de
herfinanciering ervan verzekerd is indien de plaatsing van nieuw
handelspapier duurder zou uitvallen of onmogelijk zou worden.
Eind 2014 was de herfinanciering van de kredietlijnen die tijdens het
jaar 2015 verlopen (€ 282,0 miljoen) reeds volledig ingedekt, evenals
35% van de herfinanciering van de kredietlijnen die tijdens het jaar
2016 verlopen.
Situatie van de financiële
verbintenissen op lange termijn
De gewogen gemiddelde looptijd van de financiële verbintenissen
van Cofinimmo is stabiel gebleven op 3,4 jaar op 31.12.2014. Deze
berekening houdt geen rekening met de vervaldagen op korte
termijn van het handelspapier die volledig afgedekt zijn door de
beschikbare schijven op de langlopende kredietlijnen. De vervalda-
gen waarvoor een herfinanciering reeds is geregeld, worden even-
eens buiten beschouwing gelaten. De geconfirmeerde langlopende
kredieten (kredietlijnen, obligaties, handelspapier op meer dan één
jaar en termijnkredieten), waarvan het totale in omloop zijnde bedrag
€ 1989,5 miljoen op 31.12.2014 is, vervallen op homogene wijze en
zijn gespreid tot in 2020. Maximaal 21% van dit in omloop zijnde
bedrag vervalt binnen één en hetzelfde jaar 2016.
Renteafdekking
De gemiddelde rente van de schuld van Cofinimmo, bankmarges
inbegrepen, bedraagt 3,43% voor het boekjaar 2014, in vergelijking
met 3,92% voor het boekjaar 2013 (zie ook Bijlage 16).
Op 31.12.2014 werd bijna alle schuld aangegaan tegen een vlottende
rente op korte termijn. De converteerbare obligaties voor een
bedrag van € 364,1 miljoen bleven aan vaste rente. Hetzelfde is het
geval voor de tweede onttrekking van € 40 miljoen van de private
plaatsing die in 2020 verloopt en deze van € 50 miljoen die in 2017
verloopt. De vennootschap stelt zich hierdoor bloot aan een risico op
stijging van de korte termijnrentevoeten. Dit zou tot een verslech-
tering van haar financieel resultaat kunnen leiden. Daarom maakt
Cofinimmo simultaan gebruik van afdekkingsinstrumenten zoals de
aankoop van CAP, meestal in combinatie met de verkoop van FLOOR,
en het afsluiten van IRS-contracten (zie hoofdstuk “Risicofactoren”
van dit Jaarlijks Financieel Verslag op bladzijde 6) om haar totale
schuld deels in te dekken.
In 2009 en 2010, in overeenstemming met haar renteafdekkings-
beleid en een onzeker klimaat betreffende de evolutie van de
korte termijnrentes, heeft Cofinimmo haar schuld aan vlottende
rente gedeeltelijk afgedekt door de aankoop van CAP-opties (met
strikes tussen 3,75% en 5%), gecombineerde met de verkoop van
FLOOR-opties (met strikes tussen 2,75% en 3,25%) voor een periode
tot 2017. Rekening houdend met de daling van de schuld dankzij de
verkoop van North Galaxy en de aanhoudende lage rentes (EURIBOR
3M aan 0,078%), vond Cofinimmo het opportuun haar afdekkingspo-
sities te herstructureren in mei 2014 met de volgende gevolgen:
•
FLOOR-opties aan een uitoefenprijs van 3%
2
voor een notioneel
bedrag van € 600 miljoen, werden geannuleerd. Deze opties
liepen tot eind 2017. Deze transactie heeft gezorgd voor een
daling van de gemiddelde schuldkost tot 3,43% op 31.12.2014 (in
vergelijking met 3,92% op 31.12.2013) en zal tot een forse daling
van de interestlasten in de komende jaren leiden;
•
De totale kost van de herstructurering bedraagt € 56 miljoen en
werd geboekt in de resultatenrekeningen op 31.12.2014
3
;
•
Cofinimmo heeft eveneens nieuwe afdekkingen door middel van
Interest Rate Swaps afgesloten over dezelfde periode en voor een
notioneel bedrag van € 400 miljoen. De gemiddelde rentevoet van
deze nieuwe IRS bedraagt 0,51%.
Op 31.12.2014 is het renterisico in totaal voor meer dan 70% afgedekt
tot 2018 bij constant gebleven schuld.
De situatie op 31.12.2014 van de afdekkingen van het renterisico voor
de volgende jaren wordt beschreven in Bijlage 24.
1
Waaronder een Schuldschein of schuldtitel die met twee Duitse banken werd
afgesloten.
2
De Euriborrentevoeten 3M bedroegen 0,078% op 31.12.2014.
3
Onder de rubriek «Variaties in de reële waarde van de financiële activa en
verplichtingen” van het Globaal resultaat volgens het schema van het Koninklijk
Besluit van 13.07.2014 en onder de rubriek “Herwaardering van de financiële
instrumenten (IAS 39) van de resultatenrekeningen volgens het analytisch
schema.
4
In deze situatie wordt rekening gehouden met de annulering van FLOOR-opties in
januari 2015.
28,7
13,2
58,1
26,5
16,0
57,5
22,9
20,1
57,0
14,4
26,4
59,1
8,4
34,9
56,7
73,0
27,0
72,5
27,5
2,2
70,8
27,0
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Situatie van de afdekkingen van het renterisico voor de
volgende jaren
4
(in %)
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Gemiddelde schuld aan vaste rente
Afgedekte gemiddelde schuld
Gemiddelde schuld aan vlottende rente
72