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Échéancier des engagements financiers à long terme -
2280 millions EUR (x 1 000000 EUR)
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Marché des
capitaux
Facilités
bancaires
Refinancé
Montant notionnel
Taux moyen pondéré
353,3
171,0
100,0
146,0
10,0 100,0
445,0
250,0
200,0
204,0
291,0
0
200
400
600
Situation des couvertures du risque de taux d’intérêt
dans les années futures
1200
1000
800
600
400
200
0
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0
2016 2017
2019
2021
2018
2020
2022
1,44 % 1,44 %
2,35 % 2,33 %
1,96 %
2,33 % 2,40 %
(x 1 000000 EUR)
(en %)
Situation des engagements financiers
à long terme
La maturité moyenne pondérée des engagements financiers de
Cofinimmo a été augmentée à 5,3 ans au 31.12.2015, contre 3,4 ans à fin
2014. Ce calcul exclut les échéances à court terme des billets de tré-
sorerie, qui sont entièrement couvertes par des tranches disponibles
sur les lignes de crédit à long terme. Le calcul ne tient pas compte non
plus des maturités pour lesquelles le refinancement est déjà en place.
Les crédits à long terme confirmés (lignes bancaires, obligations,
billets de trésorerie à plus d’un an et crédits à terme), dont l’encours
total s’élève à 2280,0 millions EUR au 31.12.2015, arrivent à échéance
de façon homogène et étalée jusqu’en 2022. Un maximum de 26 %
de cet encours arrive à échéance lors d’une seule et même année, en
l’occurrence en 2020.
Couvertures de taux d’intérêt
Le coût moyen de la dette de Cofinimmo, y compris les marges
bancaires, s’est établi à 2,9 % pour l’exercice 2015, contre 3,4 % pour
l’exercice 2014 (voir également Note 16).
Au 31.12.2015, la majorité de la dette était à taux fixe. Cette partie est
constituée d’obligations convertibles pour 387,6 millions EUR, dont
174,8 millions EUR arrivent à échéance en 2016, et d’obligations non
convertibles pour 380 millions EUR.
L’autre partie de la dette étant à taux flottant à court terme, la société
s’expose à un risque de hausse des taux. Celui-ci pourrait entraîner
une dégradation de son résultat financier. C’est la raison pour laquelle
Cofinimmo a simultanément recours à une couverture partielle de sa
dette globale par l’utilisation d’instruments de couverture tels que des
« Interest Rates swaps » (IRS) - voir le chapitre «Facteurs de risques»
de ce Rapport Financier Annuel en page 8).
En 2015, Cofinimmo a fixé par des IRS des nouvelles couvertures pour
la période 2020-2022 :
•
IRS, couvrant l’année 2020, pour un montant notionnel de
350 millions EUR, assorti d’un taux «strike» de 0,85 % ;
•
IRS, couvrant l’année 2021, pour un montant notionnel de
150 millions EUR, assorti d’un taux «strike» de 1 % ;
•
IRS, couvrant l’année 2022, pour un montant notionnel de
150 millions EUR, assorti d’un taux «strike» de 1,31 %.
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