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Entre 2009 et 2010, conformément à sa politique de couverture de
taux et dans un environnement d’incertitude sur l’évolution des taux à
court terme, Cofinimmo avait mis en place une couverture partielle de
sa dette à taux flottant par l’achat d’options CAP (avec des «strikes »
entre 3,75 % et 5 %) combiné à la vente d’options FLOOR (avec des
«strikes » entre 2,75 % et 3,25 %) couvrant une période jusque 2017.
Durant l’année 2015, en complément des positions de couverture qui
avaient été annulées en mai 2014, suite à la baisse de l’endettement et
compte tenu de la persistance des taux d’intérêt bas, Cofinimmo a jugé
opportun de restructurer ses positions de couverture, comme expliqué
ci-dessous :
•
Des options FLOOR assorties d’un taux « strike» à 3 %
1
, pour
un montant notionnel de 400 millions EUR ont été annulées.
Celles-ci s’étendaient jusqu’à la fin de l’année 2017. Le coût total
de la restructuration s’est élevé à 32,1 millions EUR. Ce coût sera
comptabilisé de façon étalée sur les années 2015, 2016 et 2017.
•
Des options CAP, assorties d’un taux « strike» à 4,25 % et dont le
montant notionnel et les dates de maturité correspondent aux
caractéristiques des FLOORs, ont été annulées également. Les
prix étant en dehors la monnaie, les options ont été annulées sans
valeur.
Ces opérations ont permis de réduire le coût moyen de la dette à 2,9 %
au 31.12.2015 (contre 3,4 % au 31.12.2014) et entraîneront une baisse des
charges d’intérêt dans les années futures.
Au total, au 31.12.2015, à endettement constant, le risque de taux d’inté-
rêt est couvert à plus de 80 % jusque mi-2020.
La situation au 31.12.2015 des couvertures du risque de taux d’intérêt
pour les années futures est reprise dans la Note 24. Le résultat de
Cofinimmo reste néanmoins sensible à des variations des taux d’in-
térêt (voir le chapitre « Facteurs de risques» de ce Rapport Financier
Annuel).
Notation financière
Depuis 2001, Cofinimmo bénéfice d’une note financière à long et court
terme délivrée par l’agence de notation Standard & Poor’s.
Le 15.05.2015, l’agence de notation Standard & Poor’s a relevé la nota-
tion financière de Cofinimmo de BBB- à BBB/perspective stable pour
le long terme et celle à court terme de A-3 à A-2. Selon S&P, la nouvelle
notation financière reflète, d’une part, l’amélioration significative du
niveau d’endettement suite à l’augmentation de capital clôturée avec
succès en mai 2015 et, d’autre part, la volonté de Cofinimmo de main-
tenir un ratio d’endettement en dessous de 50 %.
1
Le taux EURIBOR 3M au 31.12.2015 était de -0,13 %.
« AU 31.12.2015,
LE RISQUE DE TAUX
D’INTÉRÊT EST COUVERT
À PLUS DE 80 %
JUSQU’EN 2020. »
« EN 2015,
STANDARD & POOR’S A
RELEVÉ LA NOTATION
FINANCIÈRE
DE COFINIMMO
DE BBB- À BBB
POUR LE LONG TERME. »
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Rapport de gestion /
Gestion des ressources financières