12 / 220
6
/
Risicofactoren /
Financiele beheer
FINANCIEEL BEHEER
1
Het financieringsbeleid van Cofinimmo is gericht op het optimaliseren van
de financieringskost en het beperken van het liquiditeits- en tegenpartijen-
risico van de Groep.
1
Zie eveneens het hoofdstuk “Beheer van de financiële middelen” van dit Jaarlijks Financieel Verslag.
2
Afgeleide renteafdekkingsinstrumenten worden tegen marktwaarde gewaardeerd.
BESCHRIJVING VAN HET RISICO
MOGELIJKE INVLOED
TEMPERENDE FACTOREN EN MAATREGELEN
Financiële en bankmarkten die
ongunstig zijn voor het vastgoed en/
of voor Cofinimmo
1. Moeilijker toegankelijke en duurdere kredieten.
2. Beperkte liquiditeit.
Strikt financieringsbeleid (1,2):
• diversificatie van de financieringsbronnen tussen de bankmarkt
(47%) en diverse compartimenten van de kapitaalmarkt (47%);
• stabiele en uitgebreide bankpool;
• evenwichtige spreiding van de vervaldata. Volledige dekking van
het handelspapierprogramma. (1)
Behoud van een toereikende beschikbaarheidsmarge
op bevestigde kredietlijnen om de operationele/
verwervings-/bouwuitgaven op middellange termijn en de
herfinancieringskosten op korte termijn te dekken. (1,2)
Insolvabiliteit van de financiële of
bancaire tegenpartijen
Negatieve impact op de resultaten.
Divers aantal bancaire tegenpartijen met goede financiële ratings.
(Toekomstige) renteschommelingen
van de markt
1. Herwaardering van de financiële instrumenten
2
.
2. Ongunstige weerslag op de financiële lasten.
3. Negatieve invloed op de netto-actief waarde en
op het resultaat van de periode.
4. Wijziging (daling) van de rating van de Groep met
een ongunstige weerslag op de financierings- en
liquiditeitskost (zie punt “Wijziging van de rating
van De Groep”).
Een deel van de schulden wordt afgesloten met een variabele
rente of met onmiddellijke omzetting van vaste naar variabele
rente.
Veiliggestelde rentes op een horizon van ten minste drie jaar voor
minstens 50% van schuld.
Gebruik van afgeleide instrumenten (Interest Rate Swaps en
CAP-en FLOOR-opties), om de rentevoet binnen een minimum- en
maximumlimiet te houden. (1,2,3)
In de veronderstelling dat de structuur en het niveau van de
schuld in 2014 dezelfde blijven als op 31.12.2013 en rekening
houdend met de voorziene afdekkingsinstrumenten voor 2014,
zou een rentestijging of -daling met 0,5% de financieringskosten
niet aanzienlijk veranderen.)
Op 31.12.2013 bedroeg de schuld gefinancierd aan vaste rente
27,52%, en aan een variabele rente 72,48%.
Bij afwezigheid van indekking zou een stijging van tien
basispunten de kosten met € 1,2 miljoen verhogen.
De schuld met een variabele rente is tot 2015 voor ongeveer 90%
gedekt door afdekkingsinstrumenten.
Verhoging van de kredietmarges
Verhoging van de financiële kosten.
Diversificatie van de bronnen van het geleend kapitaal met het
oog op het optimaliseren van de gemiddelde kredietmarges.
Kapitaalopneming op middellange en lange periodes van de vaste
marges.
Niet hernieuwing of opzegging van
financiële contracten
Negatieve impact op de liquiditeit
Negen banken met bekendheid.
Verschillende vormen van financiering: bankschulden, uitgifte van
converteerbare en niet-converteerbare obligaties, …
Herfinanciering gebeurt minstens 12 maanden op voorhand om
de condities en de liquiditeit te optimaliseren.
Variatie in de reële waarde van de
afdekkingsinstrumenten
Positieve of negatieve invloed op het eigen
vermogen en op de intrinsieke waarde per aandeel.
Indien Cofinimmo haar posities op 31.12.2013 had
afgesloten, zou het verschuldigde bedrag
€ -105,44 miljoen (in vergelijking met € -177,2 miljoen
op 31.12.2012) geweest zijn. Bij een 1% hogere rente,
zou de sluitingskost van de posities € -28,21 miljoen
(in vergelijking met € -157,09 miljoen op 31.12.2012)
zijn geweest, en € -185,26 miljoen (in vergelijking
met € -198,87 miljoen op 31.12.2012) bij een 1% lagere
rente.
Cofinimmo gebruikt hedging voor haar volledige portefeuille en
niet voor specifieke kredietlijnen.