82 / 236
FINANCIËLE RISICO’S
De marktrisico’s die aanleiding kunnen geven tot schommelingen in
het financieel resultaat, blijven voor Cofinimmo beperkt tot de risico’s
inzake liquiditeit, tegenpartij en renteschommelingen. De vennoot-
schap is niet blootgesteld aan wisselkoersrisico’s.
Het financiële beleid van Cofinimmo wordt onder meer gekenmerkt
door:
•
de diversificatie van haar financieringsbronnen (bancaire
financiering en financiering vanuit de kapitaalmarkt);
•
het behoud van een duurzame en solide relatie met bankpartners
met goede financiële rating;
•
de spreiding van de vervaldagen van de leningen;
•
de herfinanciering, ten laatste één jaar op voorhand, van leningen
die vervallen;
•
de invoering van langlopende afdekkingsinstrumenten tegen het
risico van renteschommelingen;
•
de integrale afdekking van handelspapierprogramma’s op korte
termijn door beschikbare lange termijnkredietlijnen
Dit beleid biedt een optimale financieringskost en beperkt de
liquiditeits- en tegenpartijenrisico’s. Het algemene beleid van
Cofinimmo bestaat er overigens in geen hypotheek noch andere waar-
borgen aan haar schuldeisers te verlenen, met uitzondering van deze
vermeld op bladzijde 199.
De schuld van de vennootschap en de geconfirmeerde kredietlijnen
zijn niet onderworpen aan vervroegde terugbetalings- noch margevari-
atiebedingen die gekoppeld zijn aan het financiële ratingniveau van de
vennootschap. Doorgaans zijn ze gekoppeld aan voorwaarden betref-
fende (i) de naleving van de GVV reglementering, (ii) de naleving van de
schuldratio’s en de afdekking van financiële lasten door de cashflow
en (iii) de reële waarde van de vastgoedportefeuille. Op 31.12.2015 en
gedurende het volledige boekjaar werden deze ratio’s nageleefd.
1
In overeenstemming met Artikel 13 van het Koninklijk Besluit van 13.07.2014 zal Cofinimmo, indien de schuldratio 50 % zou overschrijden, een financieel plan met uitvoeringskalender
uitwerken waarin de maatregelen ter voorkoming van een overschrijding van 65 % van de geconsolideerde activa worden toegelicht. Zie Bijlage 24.
STRUCTUUR VAN DE SCHULD
Geconsolideerde financiële schulden
De wettelijk toegelaten schuldratio voor GVV’s bedraagt 65 % (finan-
ciële en andere schulden op het totaal der activa). Deze ratio werd
in 2015 gerespecteerd. Op 31.12.2015 bedroeg de schuldgraad van
Cofinimmo 38,6 % tegenover 48,1 % op 31.12.2014. Het financieel beleid
van Cofinimmo bestaat erin de financiële schuldgraad onder 50 % te
behouden
1
.
De voorwaarden en bepalingen van een deel van haar kredietlijnen
voorzien dat de Groep haar schuldratio kan optrekken tot maximum
60 %. Deze ratio is overeenkomstig de regelgeving op de GVV’s, en
wordt berekend door de financiële en andere schulden te delen door
het totaal der activa.
Evolutie van de schuldratio (in %)
54
56
52
50
48
46
44
42
40
38
36
34
06/2009
06/2010
06/2011
06/2012
06/2013
06/2014
06/2015
12/2009
12/2010
12/2011
12/2012
12/2013
12/2014
12/2015
Evolutie van de gemiddelde schuldenlast (in %)
5
4
3
2
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
78
Beheersverslag /
Beheer van de financiële middelen