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Prévisions 2014
\ Rapport de gestion
LOYERS
La prévision de loyers comprend, pour chaque bail, des hypothèses de
départ de locataires analysées au cas par cas et, en cas de départ, des
frais de remise en état, une période de chômage locatif, des charges loca-
tives et taxes sur les surfaces inoccupées ainsi que des commissions
d’agence au moment de la relocation. Les prévisions en matière de loca-
tion sont basées sur la situation actuelle du marché, sans envisager une
reprise éventuelle ni une détérioration de celui-ci.
Le résultat immobilier comprend également les reprises de loyers cédés et
escomptés relatives à la reconstitution progressive de la valeur pleine des
immeubles dont les loyers ont été cédés à un tiers.
Une variation de 1% en plus ou en moins du taux d’occupation entraîne une
augmentation ou une diminution cumulative du résultat net courant par
action et par an de € 0,12. Les contrats en cours sont indexés.
INFLATION
Le taux d’inflation utilisé pour l’évolution des loyers est de 1,2% pour les
baux indexés en 2014. La sensibilité de la prévision à des variations de
taux d’inflation est faible sur la période considérée. Une variation de 0,5%
en plus ou en moins de l’inflation prévue entraîne une augmentation ou
une diminution cumulative du résultat net courant par action et par an
de € 0,06.
CHARGES FINANCIÈRES
Le calcul des charges financières est basé sur l’hypothèse d’une évolution
des taux d’intérêt telle qu’anticipée par la courbe des taux futurs et sur
les contrats d’emprunt bancaires et obligataires actuellement en cours.
Compte tenu des instruments de couverture mis en place, le coût de la
dette estimée en 2014 est de 3,82% (marges incluses).
COMPTES DE RÉSULTATS CONSOLIDÉS
Une projection des valeurs de marché futures des immeubles est incer-
taine, de sorte qu’il serait hasardeux de proposer une prévision chiffrée du
résultat non réalisé sur portefeuille.
Celui-ci dépendra de la tendance des loyers de marché, des taux de
capitalisation de ceux-ci ainsi que des frais anticipés de rénovation des
immeubles.
L’évolution des capitaux propres sera en fonction du résultat courant et du
résultat sur portefeuille ainsi que de la distribution de dividende.
Les capitaux propres sont présentés avant distribution des dividendes de
l’exercice.
RÉSULTAT NET COURANT PAR ACTION
Sur base des anticipations actuelles et en l’absence d’évènements
majeurs et imprévus, le Groupe se fixe comme objectif d’atteindre un résul-
tat net courant – part du Groupe (hors impact IAS 39) de € 6,61 par action
pour l’exercice 2014, en retrait de 2,5% par rapport à celui de l’exercice
2013 (€ 6,78). Le résultat net courant (hors impact IAS 39) prévu pour 2014
s’élève à € 118,9 millions, comparable au résultat net courant (hors impact
IAS 39) de 2013 de € 119,2 millions. La baisse du résultat net courant (hors
impact IAS 39) par action s’explique principalement par la hausse des
actions ordinaires en 2014 suite à l’hypothèse prise de dividende option-
nel de 30% du montant du dividende total. Ces hypothèses permettent à la
société d’avoir un ratio d’endettement inférieur à 50% au 31.12.2014.
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