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DESCRIPTION DU RISQUE IMPACT POTENTIEL
FACTEURS ET MESURES DE MITIGATION
Non renouvellement ou
résiliation des contrats de
financement
Impact négatif sur la liquidité.
Dix banques de notoriété.
Différentes formes de financement : dettes bancaires, émission
d’obligations convertibles ou non convertibles,…
Refinancement effectué au moins 12 mois à l’avance afin d’optimiser les
conditions et la liquidité.
Variation de la juste
valeur des instruments de
couverture
Effet positif ou négatif sur les capitaux
propres et la valeur intrinsèque par action.
Si Cofinimmo avait clôturé ses positions
de CAPs/FLOORs au 31.12.2015, le montant
dû aurait été nul (vs. -125,16 millions EUR au
31.12.2014), étant donné que l’ensemble des
CAPs et des FLOORs ont été annulés en 2015.
Au 31.12.2015, la variation des taux n’a pas
d’incidence sur les capitaux propres étant
donné que l’ensemble des CAPs et des FLOORs
ont été annulés en 2015.
Cofinimmo utilise le hedging pour la totalité de son portefeuille et non pour
des lignes de crédit spécifiques.
Risque de déflation
Impact négatif sur les revenus locatifs.
Les baux prévoient le plus souvent que le nouveau loyer ne peut être
inférieur soit au loyer précédent, soit au loyer de la première année du bail.
L’indexation de certaines charges techniques non majoritaires peut être
supérieure à celle appliquée sur les loyers.
Risque d’endettement
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Annulation/résiliation des conventions de
crédit ou remboursement anticipé.
Non respect de la législation sur les SIR et
sanctions conséquentes.
Politique financière et d’endettement prudente et surveillance continue.
Au 31.12.2015, le ratio d’endettement réglementaire de Cofinimmo était de
39,62 %, respectant le ratio maximum de 65 % selon la réglementation SIR.
Ce ratio intervient dans les conventions d’emprunt et de facilités de crédit
(max. 60 %).
Les charges financières (hors IAS 39) étaient de -42,31 millions EUR au
31.12.2015 (contre -54,70 millions EUR au 31.12.2014).
Risque de change
Perte de valeur des investissements et cash
flows.
Tous les investissements sont réalisés en euros, de même que les
revenus et charges.
Volatilité du cours de
l’action
Accès plus difficile à des capitaux propres
nouveaux.
Maîtrise de tout élément interne à la société pouvant négativement
influencer le cours de bourse.
Communication fréquente avec les actionnaires et diffusion
d’informations financières prévisionnelles.
Modification du rating
public du Groupe
Coût du financement et liquidité.
Relation étroite avec l’agence de notation et prise en compte de ses
recommandations quant aux ratios financiers à atteindre pour différents
niveaux de rating et quant aux sources de financement, à la liquidité et
aux couvertures de taux d’intérêt.
La société dialogue aussi avec une agence de rating dont la note est
privée.
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Conformément à l’Article 13 de l’Arrêté Royal du 13.07.2014, Cofinimmo élaborera, au cas où le ratio d’endettement dépasserait 50 %, un plan financier accompagné d’un calendrier
d’exécution décrivant les mesures destinées à éviter que ce taux d’endettement ne dépasse 65 % des actifs consolidés. Voir Note 24.
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