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Obligation de liquidité aux échéances
(x 1 000 EUR)
2015
2014
Entre un et deux ans
104872
300976
Entre deux et cinq ans
491609
711371
Au-delà de cinq ans
216267
142540
TOTAL
812748
1154887
Facilités de crédit à long terme non utilisées
(x 1 000 EUR)
2015
2014
Venant à expiration dans l'année
136500
20000
Venant à expiration dans plus d'un an
1149000
597700
Collatéralisation
La valeur comptable des actifs financiers mis en gage s’élève, au
31.12.2015, à 39 792864 EUR (2014 : 39439 728 EUR). Les termes et
les conditions des actifs financiers mis en gage sont détaillés dans
la Note 41. Au cours de l’année 2015, il n’y a eu ni défaut de paiement
sur les contrats d’emprunts, ni violation des termes de ces mêmes
contrats.
C. INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS DE COUVERTURE
Le Groupe utilise des instruments financiers dérivés (Swaps de taux
d’intérêt, achat d’options CAP, vente d’options FLOOR) afin de couvrir
son exposition au risque de taux d’intérêt résultant de son activité
opérationnelle, de financement et d’investissement.
Nature des instruments financiers dérivés de couverture
CAP
Le CAP est une option sur un taux d’intérêt. L’acheteur d’un CAP achète
le droit de payer un taux plafond pendant une période déterminée.
L’acheteur n’exerce ce droit que si le taux effectif à court terme est
supérieur au taux plafond du CAP. Pour acheter un CAP, l’acheteur
verse une prime à la contrepartie. Par l’achat d’un CAP, Cofinimmo
obtient un taux maximum garanti. Le CAP couvre donc contre les
hausses défavorables de taux.
FLOOR
Le vendeur d’un FLOOR vend le droit de recevoir un taux plancher
pendant une période déterminée et devra donc payer ce taux à la
demande de l’acheteur du FLOOR, même si ce taux est supérieur au
taux de marché. Par la vente d’un FLOOR, le vendeur perçoit une prime
de l’acheteur. Par la combinaison de l’achat d’un CAP et de la vente
d’un FLOOR, Cofinimmo s’assure que son taux d’intérêt est fixé dans
un corridor (« interest rate collar») entre un taux minimal (celui du
FLOOR) et un taux maximal (celui du CAP), tout en limitant le coût de la
prime nette payée pour cette assurance.
Interest Rate Swap (IRS)
Un Interest Rate Swap (IRS) est un contrat à terme sur taux d’intérêt,
contrairement à un CAP ou un FLOOR qui sont des options sur un taux
d’intérêt. Par un IRS, Cofinimmo échange un taux d’intérêt flottant
contre un taux d’intérêt fixe, ou inversément.
Les IRS sont détaillés dans le tableau de la page 188.
Cancellable Interest Rate Swap
Un Cancellable Interest Rate Swap est un IRS classique qui contient
en plus une option d’annulation pour la banque à partir d’une certaine
date. Cofinimmo a conclu un Cancellable Interest Rate Swap afin
d’échanger un taux flottant contre un taux fixe. La vente de cette
option d’annulation a permis d’abaisser le taux fixe garanti sur la
période courant au moins jusque la première date d’annulation. Les
Cancellable Interest Rate Swaps sont détaillées dans le tableau de la
page 188.
En accord avec sa politique financière, le Groupe ne détient ni n’émet
d’instruments financiers dérivés à des fins de transaction. Cependant,
les dérivés qui ne qualifient pas d’instruments de couverture sont
présentés en tant qu’instruments détenus à des fins de transaction
(« trading»).
(x 1 000 EUR)
2015
2014
Dettes financières
1254989
1621522
Obligations convertibles
-387550
-381391
Obligations à taux fixe
-280000
-90000
Obligations remboursables en actions (coupon fixe minimum)
-3846
-4063
Emprunts à taux fixe
-9720
-10183
Autres (comptes débiteurs, garanties locatives reçues)
-13454
-16685
Emprunts à taux flottant couverts par des instruments financiers dérivés
560419
1119200
Emprunts à taux flottant au 31.12.2015 couverts par des instruments
financiers dérivés
La dette à taux flottant (560 millions EUR) est obtenue en déduisant
de la dette totale (1255 millions EUR), les éléments de la dette qui sont
restés à taux fixe après prise en compte des IRS, comme détaillé dans
le tableau ci-dessous :
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