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Cofinimmo projette de conserver durant les années 2016 à 2022 un
patrimoine financé partiellement par endettement, de sorte qu’elle
sera redevable d’un flux d’intérêts à payer, qui constitue l’élément
couvert par les instruments financiers dérivés détenus à des fins de
transaction et décrits ci-dessus. Au 31.12.2015 Cofinimmo avait une
dette de 1 255 millions EUR. Sur base des projections futures cette
dette atteindrait 1 420 millions EUR au 31.12.2016, 1434 millions EUR fin
2017 et 1 470 millions EUR fin 2018.
Instruments financiers dérivés détenus à des fins de transaction
(« trading»)
Le Groupe a contracté un Cancellable Interest Rate Swap. Cet instru-
ment, comptabilisé en «trading», se compose d’un IRS classique (ici :
« fixed payer») et d’une position « short » dans une option qui permet
à la contrepartie d’annuler ce Swap à partir d’une certaine date. La
vente de cette option a permis d’abaisser le taux fixe garanti sur toute
la période.
Couverture de flux de trésorerie
Période
Option Prix d’exercice
Montant notionnel 2015
(x 1000 EUR)
Montant notionnel 2014
(x 1000 EUR)
2015
CAP acheté
4,25 %
0
400000
2016
CAP acheté
4,25 %
0
400000
2017
CAP acheté
4,25 %
0
400000
2015
FLOOR vendu
3,00 %
0
400000
2016
FLOOR vendu
3,00 %
0
400000
2017
FLOOR vendu
3,00 %
0
400000
Au 31.12.2015, Cofinimmo avait une dette à taux flottant pour un
montant notionnel de 560millionsEUR. Ce montant était couvert
contre le risque d’intérêt par des IRS pour un montant notionnel de
540millionsEUR. Durant l’année 2015, en complément des positions
de couverture qui avaient été annulées en mai 2014, suite à la baisse
de l’endettement et compte tenu de la persistance des taux d’intérêt
bas, Cofinimmo a jugé opportun d’annuler le corridor fixé entre 3,00 %
et 4,25 %, composé par des CAPs achetés et des FLOORs vendus, pour
un montant de 400 millionsEUR. Par conséquent, le montant notionnel
au 31.12.2015 est nul (2014 : 400 millionsEUR), comme détaillé dans le
tableau ci-dessous. À fin 2015, il n’y a donc plus d’instruments dérivés
qualifiés de couverture de flux de trésorerie.
La restructuration des instruments de couverture de taux d’intérêt a
engendré en 2015 une sortie de cash de 32,1 millions EUR.
Suite à cette restructuration, une charge de 19,0 millions EUR a été
comptabilisée en 2015 dans la rubrique « Valorisation des instruments
financiers» des comptes de résultats.
Fin 2015, un solde de 17,2 millions EUR reste ouvert dans les autres
éléments du résultat global, qui sera pris en charge dans les années
2016-2018. Conformément aux règles comptables de couverture, la
conversion des autres éléments du résultat global en comptes de
résultats n’aura lieu qu’à échéance de l’instrument couvert.
L’annulation des options FLOOR entraînera une baisse des charges
d’intérêt décaissées dans les années futures.
(x 1 000 EUR)
Période couverte par l’IRS Actif / Forward
Option Prix d'exercice Taux Flottant
Notionnel
2015
Notionnel
2014
Première
option
2008-2018
Actif
Cancellable
IRS
4,10 %
3M
140000
140000
15.10.2011
2014-2017
Actif
IRS
0,51 %
3M
400000
400000
2018
Forward
IRS
2,11 %
1M
660000
660000
2019
Forward
IRS
2,37 %
1M
800000
800000
2018-2019
Forward
IRS
2,18 %
1M
200000
200000
2020
Forward
IRS
0,86 %
1M
350000
2021
Forward
IRS
1,00 %
1M
150000
2022
Forward
IRS
1,31 %
1M
150000
2020-2022
Forward
IRS
2,73 %
1M
500000
500000
2012-2016
(fixe vers flottant)
Forward
IRS
3,60 % 3M + 300,5 pb
100000
100000
Obligation de liquidité aux échéances, liée aux instruments financiers dérivés
(x 1 000 EUR)
2015
2014
Entre un et deux ans
-18098
-37372
Entre deux et cinq ans
-56111
-54410
Au-delà de cinq ans
-17146
-26114
TOTAL
-91356
-117896
188
COMPTES ANNUELS /
Notes sur les Comptes consolidés