Jaarlijks financieel verslag 2013

173 / 220

\ 167
Bijlagen bij de geconsolideerde jaarrekeningen \ Jaarrekeningen
Reële waarde van de financiële activa en verplichtingen1
Financiële instrumenten die na hun initiële boeking in de balans gewaar-
deerd worden aan reële waarde, kunnen worden voorgesteld in drie
niveaus (1-3) die elk met een observeerbaarheidsniveau overeenkomen:
• Niveau 1 waarderingen van de reële waarde worden bepaald volgens
de (niet-aangepaste) marktprijsnoteringen in actieve markten voor
identieke activa en verplichtingen;
• Niveau 2 waarderingen van de reële waarde worden bepaald op basis
van andere gegevens dan genoteerde prijzen bedoeld in niveau 1
die observeerbaar zijn voor het financiële actief of de financiële
verplichting, zowel rechtstreeks (d.w.z. als prijzen) als onrechtstreeks
(d.w.z. afgeleid uit prijzen);
• Niveau 3 waarderingen van de reële waarde hebben betrekking op
de betrokken activa of verplichtingen die niet gebaseerd zijn op
observeerbare marktgegevens..
Variatie in de reële waarde van de converteerbare obligaties
2013 2012
(x €1000) Converteer-
baar 1
Converteer-
baar 2
Totaal Converteer-
baar 1
Converteer-
baar 2
OP 01.01 177289 190820 2 368109 161496 NVT
Residuele variatie in de reële waarde toe te schrijven aan de
variaties in het kredietrisico van het afdekkingsinstrument geboekt
tijdens het boekjaar
-5746 -8673 -14419 7937 NVT
Variatie in de reële waarde toe te schrijven aan de veranderingen
van de marktvoorwaarden, met een marktrisico als gevolg
(rentevoet, prijs van de aandelen) tijdens het boekjaar
6529 12916 19445 7856 NVT
OP 31.12 178072 195063 373135 177289 NVT
Niveau 1
De door Cofinimmo uitgegeven converteerbare obligaties zijn van niveau 1.
Op 31.12.2013 hebben alle converteerbare obligaties samen een reële waarde
van € 373134998. Indien de obligaties niet geconverteerd zijn in aandelen,
zal de terugbetaalwaarde op de eindvervaldag € 364147188 bedragen.
Niveau 2
Alle andere financiële activa en verplichtingen en meer bepaald de afgeleide
instrumenten die Cofinimmo aan reële waarde aanhoudt, zijn van niveau 2.
Hun reële waarde wordt als volgt bepaald:
De reële waarde van de financiële activa en verplichtingen waarvan de voor-
waarden en bepalingen standaard zijn, en die op actieve en liquide markten
worden verhandeld, wordt opgesteld op basis van de marktkoersen.
De reële waarde van “handelsvorderingen”, “handelsschulden”, “leningen
aan aanverwante vennootschappen” en elke schuld aan “vlottende rente”,
ligt dicht in de buurt van hun boekhoudwaarde.
Bankschulden hebben voornamelijk de vorm van een roll-over krediet van
één maand.
De reële waarden van genoteerde obligaties (retail bonds en private plaat-
singen) wordt bepaald met behulp van op een actieve markt genoteerde
referentieprijzen3.
De berekening van de reële waarde van de “financiële leasingvorderingen”
en afgeleide “Swaps” is gebaseerd op de actualisering van de toekomstige
kapitaalstromen tegen een aangepaste marktrente. Zie Bijlage 24 voor meer
details over de berekening van de financiële leasingvorderingen.
De reële waarde van afgeleide instrumenten wordt berekend op basis
van de marktkoersen. Indien er geen dergelijke koersen beschikbaar zijn,
worden analyses van de geactualiseerde kasstromen op basis van de
rendementscurve die van toepassing is op de looptijd van de instrumenten
gebruikt voor niet-optionele afgeleide instrumenten en worden evaluatie-
modellen van de opties gebruikt voor optionele afgeleide instrumenten. De
renteswaps worden gewaardeerd volgens de geactualiseerde waarde van
de geraamde kasstromen in overeenstemming met de rendementscurves
die werden bekomen op basis van de marktrente.
Niveau 3
Cofinimmo heeft op dit ogenblik geen financiële instrumenten die overeen-
stemmen met de definitie van niveau 3.
B. Beheer van het financieel risico
Renterisico
Omdat de Cofinimmo Groep een (zeer) lange termijn vastgoedportefeuille
bezit, is het zeer waarschijnlijk dat haar leningen die een groot deel van
die portefeuille financieren op hun vervaldatum door andere leningen zullen
worden geherfinancierd.
Bijgevolg wordt de totale financiële schuld van de vennootschap regelmatig
voor een onbepaald periode wordt hernieuwd.
Om redenen van kostenefficiëntie scheidt het financieringsbeleid via schuld
van de Groep de activiteit voor het lichten van leningen (liquiditeit en marge
op vlottende rente) van het risicobeheer en rentelasten (vastleggen en
afdekken van de toekomstige vlottende rente).
Het kapitaal wordt meestal tegen een vlottende rente geleend. Een paar
leningen die tegen een vaste rente werden aangegaan, werden met een
renteswap omgezet naar een vlottende rente. Op deze manier benut ze de
lage korte termijnrente.
1 Voor nadere inlichtingen omtrent de wijzigingen die zich in de loop van het jaar 2013 voordeden, en omtrent de samenstelling en de voorwaarden van de obligatieleningen, wordt
verwezen naar het hoofdstuk “Beheer van de financiële middelen” van dit Jaarlijks Financieel Verslag.
2 Uitgiftewaarde in juni 2013.
3 Het betreft in het bijzonder de obligaties die in 2004 en 2009 werden uitgegeven en verlopen in 2014. Voor hun waardebepaling wordt gebruik gemaakt van de Bloomberg tool.
Spreiding van de leningen (korte en langlopende) tegen vlottende of vaste rente (berekend op basis van hun nominale waarde)
(x €1000) 2013 2012
Leningen met vlottende rente (inclusief € 200000 aan obligaties die in vlottend werden omgezet) 1224150 1161721
Leningen met vaste rente 464826 578365
TOTAAL 1688976 1740086