175 / 222
171
Reële waarde van de financiële activa en verplichtingen
1
Financiële instrumenten die na hun initiële boeking in de balans
gewaardeerd worden aan reële waarde, kunnen worden voorge-
steld in drie niveaus (1-3) die elk met een observeerbaarheidsniveau
overeenkomen:
•
Niveau 1 waarderingen van de reële waarde worden bepaald
volgens de (niet-aangepaste) marktprijsnoteringen in actieve
markten voor identieke activa en verplichtingen;
•
Niveau 2 waarderingen van de reële waarde worden bepaald op
basis van andere gegevens dan genoteerde prijzen bedoeld in
niveau 1 die observeerbaar zijn voor het financiële actief of de
financiële verplichting, zowel rechtstreeks (d.w.z. als andere
prijzen dan bedoeld onder niveau 1) als onrechtstreeks (d.w.z.
afgeleid uit prijzen);
•
Niveau 3 waarderingen van de reële waarde hebben betrekking
op de betrokken activa of verplichtingen die niet gebaseerd zijn
op observeerbare marktgegevens.
Variatie in de reële waarde van de converteerbare obligaties
2014
2013
(x €1000)
Converteer-
baar 1
Converteer-
baar 2
Totaal
Converteer-
baar 1
Converteer-
baar 2
Totaal
OP 01.01
178072
195063
373135
177289
190820
368109
Residuele variatie in de reële waarde (onder
andere) toe te schrijven aan de variaties in het
kredietrisico van het afdekkingsinstrument
geboekt tijdens het boekjaar
578
-3000
-2422
-5746
-8673
-14419
Variatie in de reële waarde toe te schrijven aan
de veranderingen van de marktvoorwaarden,
met een marktrisico als gevolg (rentevoet, prijs
van de aandelen) tijdens het boekjaar
25
10653
10678
6529
12916
19445
OP 31.12
178675
202716
381391
178072
195063
373135
Niveau 1
De door Cofinimmo uitgegeven converteerbare obligaties maken deel uit van een evaluatie van niveau 1.
Op 31.12.2014 hebben alle converteerbare obligaties samen een reële
waarde van € 381391498. Indien de obligaties niet geconverteerd
zijn in aandelen, zal de terugbetaalwaarde op de eindvervaldag
€ 364147180 bedragen.
Niveau 2
Alle andere financiële activa en verplichtingen en meer bepaald de
afgeleide instrumenten die Cofinimmo aan reële waarde aanhoudt,
maken deel uit van een evaluatie van niveau 2. De reële waarde van
de financiële activa en verplichtingen waarvan de voorwaarden en
bepalingen standaard zijn, en die op actieve en liquide markten worden
verhandeld, wordt opgesteld op basis van de marktkoersen. De reële
waarde van “handelsvorderingen”, “handelsschulden”, “leningen aan
aanverwante vennootschappen” en elke schuld aan “vlottende rente”,
ligt dicht in de buurt van hun boekhoudwaarde. Bankschulden hebben
voornamelijk de vorm van een roll-over krediet van één maand. De bere-
kening van de reële waarde van de “financiële leasingvorderingen” en
afgeleide “interest rate Swaps” is gebaseerd op de actualisering van de
kapitaalstromen door middel van een rendementscurve die is aange-
past aan de looptijd van de instrumenten. Voor de optionele afgeleide
instrumenten (CAPS, FLOORs) wordt het model “Black and Scholes”
gehanteerd.
Zie Bijlage 25 voor meer details over de berekening van de financiële
leasingvorderingen.
Niveau 3
Cofinimmo heeft op dit ogenblik geen financiële instrumenten die deel
zouden uitmaken van een evaluatie van niveau 3.
B. BEHEER VAN HET FINANCIEEL RISICO
Renterisico
Omdat de Cofinimmo Groep een (zeer) lange termijn vastgoedporte-
feuille bezit, is het zeer waarschijnlijk dat haar leningen die een groot
deel van die portefeuille financieren op hun vervaldatum door andere
leningen zullen worden geherfinancierd. Bijgevolg wordt de totale
financiële schuld van de vennootschap regelmatig voor een onbe-
paalde periode hernieuwd. Om redenen van kostenefficiëntie scheidt
het financieringsbeleid via schuld van de Groep de activiteit voor het
lichten van leningen (liquiditeit en marge op vlottende rente) van het
risicobeheer en rentelasten (vastleggen en afdekken van de toekom-
stige vlottende rente). Het kapitaal wordt meestal tegen een vlottende
rente geleend. Een paar leningen die tegen een vaste rente werden
aangegaan, werden met een renteswap omgezet naar een vlottende
rente. Op deze manier benut ze de lage korte termijnrente.
1
Voor nadere inlichtingen omtrent de wijzigingen die zich in de loop van het jaar 2014 voordeden, en omtrent de samenstelling en de voorwaarden van de obligatieleningen,
wordt verwezen naar het hoofdstuk “Beheer van de financiële middelen” van dit Jaarlijks Financieel Verslag.
Spreiding van de leningen (korte en langlopende) tegen vlottende of vaste rente (berekend op basis van hun nominale waarde)
(x €1000)
2014
2013
Leningen met vlottende rente (inclusief € 100000 aan obligaties die in vlottend werden omgezet)
1119200
1224150
Leningen met vaste rente
464283
464826
TOTAAL
1583483
1688976