35 / 220
Rendements locatifs bruts/nets par segment
1
(en %)
Bureaux
Immobilier de
santé
Immobilier de
réseaux de
distribution
Autres
Portefeuille
global
8
7
6
5
4
3
2
1
0
6,31
Brut
6,29
Net
7,77
Brut
6,78
Net
6,61
Brut
6,47
Net
7,06
Brut
6,76
Net
7,03
Brut
6,55
Net
1
Si portefeuille loué à 100%.
2
Jusqu’à la première option de résiliation possible.
Trois éléments permettent de maintenir une réversion positive :
•
le taux d’occupation des bureaux toujours relativement élevé
(91,24%);
•
le taux de rotation des locataires du portefeuille total qui reste limité
à 2%;
•
l’immobilier de santé et l’immobilier de réseaux de distribution
bénéficient d’une indexation positive des baux dont les revenus sont
par ailleurs protégés par leur longue durée.
Concernant les bureaux, la réversion négative s’explique par des renégo-
ciations de contrats.
Un minimum de 70% du revenu locatif est contractuellement assuré
jusqu’en 2019. Ce pourcentage augmente à 78% dans le cas où aucune
option de résiliation (break) ne serait exercée et où tous les locataires res-
teraient dans leurs surfaces jusqu’à la fin contractuelle des baux.
Revenu locatif garanti
2
- en loyers contractuels
(x € 1 000000)
Groupe AXA (bureaux)
Groupe Korian (immobilier de santé)
Secteur Public International (bureaux)
Autres clients (bureaux)
MAAF
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 >2031
0
000000
000000
000000
000000
000000
Régie des Bâtiments (bureaux)
Senior Living Group/Medica (immobilier de santé)
Armonea (immobilier de santé)
Autres opérateurs (immobilier de santé)
AB Inbev Group
Le
rendement locatif brut
du portefeuille reste stable à 7,03% (7,01% en
2012).
\ 29
Portefeuille global
\ Rapport de gestion