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Gestion pour compte de tiers et co-investissements
\ Facteurs de risques
Risque de déflation
Impact négatif sur les revenus locatifs.
Les baux prévoient le plus souvent que le nouveau loyer ne peut
être inférieur soit au loyer précédent soit au loyer de la première
année du bail.
L’indexation de certaines charges techniques non majoritaires
peut être supérieure à celle appliquée sur les loyers.
Risque d’endettement
1
Annulation/résiliation des conventions de crédit ou
remboursement anticipé.
Non-respect de la législation sur les Sicafis et
sanctions conséquentes.
Politique financière et d’endettement prudente et surveillance
continue.
Au 31.12.2013 le ratio d’endettement réglementaire de Cofinimmo
était de 48,87%, respectant le ratio maximum de 65% suivant la
réglementation Sicafi. Ce ratio intervient dans les conventions
d’emprunt et de facilités de crédit (max. 60%).
Les charges financières (hors IAS 39) étaient de
€ -66,97 millions au 31.12.2013 (contre € -65,09 millions au
31.12.2012).
Risque de change
Perte de valeur des investissements et cash flows.
Tous les investissements sont réalisés en euros de même que
les revenus et charges.
Volatilité du cours de l’action
Accès plus difficile à des capitaux propres
nouveaux.
Maîtrise de tout élément interne à la société pouvant
négativement influencer le cours de bourse.
Communication fréquente avec les actionnaires et diffusion
d’informations financières prévisionnelles.
Modification du rating public du
Groupe
Coût du financement et liquidité.
Relation étroite avec l’agence de notation et prise en compte de
ses recommandations quant aux ratios financiers à atteindre
pour différents niveaux de rating et quant aux sources de
financement, à la liquidité et aux couvertures de taux d’intérêt.
La société dialogue aussi avec une autre agence de rating dont
la note est privée.
1
Conformément à l’Article 54 de l’Arrêté Royal du 07.12.2010, Cofinimmo élaborera, au cas où le ratio d’endettement dépasserait 50%, un plan financier accompagné d’un calendrier
d’exécution décrivant les mesures destinées à éviter que ce taux d’endettement ne dépasse 65% des actifs consolidés, voir Note 23, section D.
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Anciennement Cofinimmo France.
DESCRIPTION DU RISQUE
IMPACT POTENTIEL
FACTEURS ET MESURES DE MITIGATION
Conflit d’intérêts avec les activités
d’investissements de Cofinimmo
Cofinimmo se départit d’une occasion d’investir
elle-même dans certains actifs.
Les investissements concernés sont distincts de ceux de
Cofinimmo. Cette dernière ne souhaite ou ne peut les acquérir,
soit parce qu’elle estime déjà posséder des actifs similaires
en suffisance, soit parce qu’elle ne dispose pas des moyens
financiers nécessaires pour les acquérir. Dans le cas de co-
investissements (par exemple: agences d’assurance MAAF) un
partage de risques peut également être désirable.
Requalification de l’Asset
Management comme activité
non-accessoire : dans le cas
où la proportion des bénéfices
dégagés dépasserait 10% des
bénéfices générés par Cofinimmo
Investissements et Services (CIS)
1. Dans le cas d’un dépassement le régulateur
pourrait imposer de possibles pénalités/
amendes avec l’obligation de réduire/céder
l’activité.
2. Perte du statut Sicafi.
Les activités d’Asset Management seront volontairement
limitées pour ne pas atteindre cette limite.
Procès en responsabilité lié à des
pertes encourues dans le portefeuille
géré pour compte de tiers.
Dégradation de la relation commerciale avec
l’investisseur tiers qui pourrait reprocher à
Cofinimmo de ne pas avoir analysé suffisamment
les produits proposés à l’investissement -
Dédommagements éventuels.
Cofinimmo Investissements et Services (CIS) ne s’adresse
qu’à des investisseurs institutionnels conscients des risques
liés aux produits proposés à l’investissement. La politique
d’investissement est clairement définie avec l’investisseur
qui en prend acte. Elle fait part d’un contrat entre Cofinimmo
Investissements et Services (CIS) et le client. La décision
d’investir est prise par le client sur base de produits proposés
par Cofinimmo Investissements et Services (CIS) dans les
critères définis contractuellement.
Les facteurs et mesures de mitigation ci-dessus ne permettent pas nécessairement d’effacer la totalité de l’impact potentiel du risque identifié. Tout ou
partie de l’impact demeure alors à charge de la société ou indirectement de ses actionnaires.
GESTION POUR COMPTE DE TIERS ET CO-INVESTISSEMENTS
En 2013, Cofinimmo Investissements et Services (CIS)
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a entamé une activité de gestion d’actifs pour compte de tiers. Il s’agit d’une activité accessoire
au sein du Groupe.
Par ailleurs, Cofinimmo associe également des tiers à certains de ses investissements. Ceci prend la forme d’une participation de ceux-ci au capital de
sociétés filiales ou d’autres formes d’intérêts économiques, tels que l’émission par ces filiales d’obligations remboursables en actions.